腾邦国际退市危机 3万股东的“活埋”与旅游业务转型之殇

曾经在旅游行业风光无限的腾邦国际（300178.SZ），如今正走到了退市的悬崖边缘。一则“将被退市”的曝料，让这家昔日的商旅巨头再次被推上风口浪尖，而背后是约3万名股东被深度“活埋”的残酷现实。腾邦国际的陨落，不仅是资本市场的又一记警钟，更折射出旅游业务激进扩张与转型背后的深层困境。\n\n从“商旅龙头”到退市边缘\n\n腾邦国际成立于1998年，以航空客运销售代理起家，逐步发展成为涵盖机票分销、旅游组团、商旅管理、酒店预订等业务的综合性旅游服务集团。2011年，腾邦国际登陆创业板，被誉为“中国商旅服务第一股”。上市后，公司通过一连串并购快速扩张，先后拿下拍拍贷、八爪鱼、喜游国旅等资产，试图打造“旅游+互联网+金融”的生态闭环。\n\n激进扩张带来了巨额商誉和债务压力。2018年起，腾邦国际资金链危机开始浮出水面：部分子公司股权被冻结、实控人股份遭平仓、多笔债券违约……连锁反应之下，公司经营急转直下。2020年，因未能按时披露年报，腾邦国际被证监会立案调查；2021年，公司进入破产重整程序。尽管多次尝试“保壳”，但财务恶化、诉讼缠身、主营业务几近停滞。\n\n近期曝出的“将被退市”消息，意味着腾邦国际很可能无法在法定期限内披露合规年报，或触及财务类退市指标，深交所已多次下发终止上市事先告知书。若最终退市，按照规则，其股票将转入全国股转系统（老三板），流动性将骤降，持股股东面临巨大损失。数据显示，截至2023年一季度末，腾邦国际股东户数约为3万户。对于这些投资者而言，手中股票市值较历史高点已蒸发逾90%，称之为“活埋”并不为过。\n\n屋漏偏逢连夜雨：旅游业务全线收缩\n\n退市危机背后，腾邦国际的旅游主业早已千疮百孔。作为核心收入来源的商旅和旅游业务，因资金断裂、债务诉讼以及疫情冲击，节节败退。\n\n一方面，机票代理佣金持续下滑，航空公司提直降代政策压缩了传统渠道利润空间，腾邦国际未能有效转型。2019年后，其机票业务规模大幅萎缩。另一方面，并购的旅游资产如喜游国旅、捷达假期等，不仅未贡献预期利润，反而因整合不力、内部管理混乱持续亏损。到了2022年，腾邦国际基本丧失造血能力，原本的旅游业务所剩无几。\n\n疫情期间，跨境游和商旅活动几乎停摆，对本已脆弱的腾邦国际形成致命一击。公司多次公告称，“主营业务收入大幅下降，公司持续经营能力存在重大不确定性”。为了求生，腾邦国际曾尝试出售资产、引入战略投资者，甚至在2021年试图转向免税品业务，但因缺乏资质和资金，最终不了了之。\n\n值得注意的是，腾邦国际曾在旅游金融领域深度布局，包括机票供应链金融、旅游预付卡等业务，但这些创新反而放大了风险。部分资金被挪用，大量应收账款难以回收，甚至牵扯进多起民间借贷纠纷。可以说，腾邦国际的